为什么以太坊2022年第二季度价格下跌

一、下跌的最低价格是多少

以太坊在2022年第二季度价格下跌到最低价格是996美元

二、主要原因是什么

①Celsius面临更大的提款压力

第一个是 Celsius 已宣布暂停所有提款、交易和转账，在宣布该公告之前 Celsius 还向交易所转入了 9500 wBTC 和 50000 ETH。

这一连串事件让 Celsius 直接被喷上了风口浪尖，暂不确定 Celsius 卖出这部分资产的后续动作是什么(个人推测可能是为了降低链上借贷的杠杆，看后续链上动态吧)，而暂停提款的举措则像是一剂“带着不止三分毒的猛药”，如此操作显然会对该平台的信誉及未来发展造成相当负面的影响，但面临着潜在的挤兑可能性，停止提现却可以阻止短期的系统性崩盘，也是无奈之举。

至于所谓的“Celsius 彻底暴雷”的说法，作者个人并不认同，原因是 Celsius 手中的大部分仓位未动，其主要地址 0x8aceab8167c80cb8b3de7fa6228b889bb1130ee8 中的 stETH 仍有 40.9 余万个，即便减去借贷债务也有 6.16 亿美元的净值。虽然关闭提款必然会造成一定的市场恐慌，但这总比 40.9 万个 stETH 直接砸到市场上好多了。

②stETH可能会被大规模清算

借贷中的 stETH 抵押资产是否会遭遇大规模清算。根据贷出资产类别的不同，这一点其实应该分为两部分来看，其一是抵押 stETH 贷出 ETH 的循环借贷杠杆仓位(拿贷出的 ETH 换 stETH，再抵押再贷出，循环操作……)，其二则是抵押 stETH 直接贷出 USDC 等稳定币(Celsius 的主地址就是这么操作的)。

单就这两部分来说，与 stETH 的折价相关且会对此造成进一步影响的显然是抵押 stETH 贷出 ETH 的情况，至于抵押 stETH 直接贷出稳定币的情况，清算则主要由 ETH 的价格下跌所驱动，二者的清算往往会同步出现。

就 stETH 的清算价位和机构套利窗口给出了很清晰的数据推算。下文将会摘选该推文中的部分观点。

综合 Aave 借贷市场上的 stETH 存入(约 145 万枚)和 ETH 贷出(约 44.7 万枚)数据来推算，实际上存入 stETH 贷出稳定币的仓位比例要比贷出 ETH 的更高，这也意味着抵押 stETH 循环借贷 ETH 的情况并没有想象中那么极端。

再来从借贷结构看看抵押 stETH 循环借贷 ETH 的情况(这也是市场格外担心的因素)，Parsec 数据显示这一类借贷仓位的大额清算点约在 0.818 (stETH/ETH)左右，距离当前 0.94 左右的实时兑换价格仍有一定的空间。

考虑到 0.818 的兑换价格约等于 18% 的折价，再加上 4% 的质押收益，这意味着在该水平未知购入 stETH 可在链上赎回开通(预期一年左右)后获得 22% 左右的 ETH 本位收益，这一收益完全已大幅超过了持仓期间的利息支出(Maple 上机构无抵押信用贷利率约为 10.5%)，因此在套利资金的平衡作用下，stETH 触及该点位的可能性并不大。