比特币净流出转负引发市场谨慎乐观情绪

自2025年3月10日以来，比特币的净流量——即在交易所流入与流出的比特币余额之间的差额——已经转为负值。这意味着平均每天有3600枚更多比特币从交易所撤出，而不是存入。分析师通常认为这是一个看涨信号，表明比特币持有者比非持有者对长期前景更具信心。

然而，市场更为复杂，对于短期比特币持有者来说，这种情况尤为微妙。目前，这一群体处于不利地位。净流量衡量的是比特币进出交易所的流动情况。当流向交易所的比特币流量增加，而流向离线存储的比特币流量没有同步增长时，这可能意味着比特币经济正在面临日益加剧的抛售压力。

计算净流量非常直接。只需比较存款与取款即可。它具有明确的比特币供应含义，本质上就是“你无法出售你所不拥有的东西”。

当前每日约3600枚比特币的净流出量相较于此前几个月和季度是一个显著的变化。为了提供背景信息，本周期内的最高净流出量出现在2022年12月，当时每天有高达12100枚比特币流入交易所。自此之后，这一数字已经大幅下降，我们现在正处于持续的负净流出状态。

这种变化反映了交易者心理的变化。投资者似乎更倾向于积累或至少持有比特币，这通常被视为价格可能上涨的积极前兆。

交易所中的比特币越少，即时的抛售压力就越小，这对稳定甚至提升比特币的中期至长期价格是有帮助的。

尽管净流量数据良好，但那些持有比特币不到一个月的交易者却蒙受损失。他们的平均购买价格接近104700美元，远高于当前的加密货币交易价格。处于这种情况下的交易者被称为“水下”，意味着他们持有的资产价值远低于其买入成本。

这种不利情绪进一步被一个名为已实现价格的指标所强化。最近，这个群体的已实现价格再次跌破零。已实现价格表示上一次链上移动的硬币的平均价格，很好地作为当前持有人的平均成本基础的代理。对于短期持有者而言，如果已实现价格低于市场价格，则表明大量持有者处于亏损状态。

这种情况可能相当危险。对于短期持有者而言，长时间处于“水下”状态可能导致恐慌性抛售，如果价格未能迅速回升的话。而如果恐慌性抛售发生，这无疑会进一步对价格施加下行压力。这里所说的“下行压力”指的是潜在的价格下跌或修正。

市场分析师密切关注这一情况，因为他们知道短期持有者是价格变动的主要推动力。当价格上涨时——比如达到峰值的2.5倍——这是短期持有者进场的时候。而当价格下跌，并且从峰值下跌了75%时，这是短期持有者退出的时候。

即便净流量继续为负值，我们仍然可以看到比特币持有者是一群谨慎但乐观的人。这些人并不太担心离开交易所，也不觉得必须将比特币留在交易所才能感到安全。实际上，这一趋势加上交易所供应量的历史低位，预示着中期前景良好。

目前对短期持有者的压力凸显了市场维持的一种脆弱平衡。对于比特币来说，现在是找到支撑并反弹的时候了。如果不这样做，而是继续过去一周左右的走势，那么价格进一步下跌的风险就会增大。这是因为市场似乎只需要再经历一次显著的价格下跌，恐慌情绪就会显现出来，促使更多的持有者采取与比特币名称相反的行动。

比特币的下一步动向可以从净流量和已实现价格等指标中预测。如果价格稳定或改善，而净流量趋势继续保持负值，这可能是健康、可持续上涨的早期阶段。

另一方面，如果没有守住关键支撑区域，则可能预示着即将到来的困难时期，需要投资者为更高的波动性和可能的价格下跌做好准备。

自2025年3月初以来，比特币的净流量已经转向负面。相比之下，2024年的大部分时间里净流量都是正值。简而言之，净流量衡量的是资产是在交易所流入还是流出。就比特币而言，更多的货币正在离开交易所。这是一个好迹象，远比2022年底和2023年初的情况好得多，那时更多比特币正进入交易所。这两种情况下，持有者的信心增强都会导致抛售压力减少。不过，这一情景并非完全如听起来那样美好，有两个挑战需要注意。

市场正在经历这一复杂的局面，投资者和交易员都在密切观察任何价格企稳或进一步下跌的迹象。未来几周可能是决定比特币是否恢复上升轨迹或面临看起来更像是恐慌而非理性的新一轮抛售压力的关键时刻。

密切关注净流量趋势、已实现价格数据以及比特币短期持有者的行为将是理解2025年该加密货币走向的关键。